爰唯侦察bt核工厂 中信证券：港股牛市先行 A股中枢资产蓄力 十大主题机遇可期

　　3月19日爰唯侦察bt核工厂，中信证券2025年春季本钱阛阓论坛在山东济南举行，本次论坛以“聚焦新赛说念”为主题，中信证券宏不雅经济联席首席分析师玛西高娃、首席A股策略师裘翔、首席策略师秦培景等重磅专科东说念主士发饰演讲，300余家上市公司和联系鸿沟行业众人进行疏导。

　　玛西高娃示意，进程多年的结构治愈与创新累积，中国经济正在蓄势待发。议论到好意思国加征关税对经济的累赘可能主要在二、三季度体现，聚首国内需求早先趋势及库存周期、盈利周期的位置，判断2025年经济将呈现“U”型增长，全年增速有望保管在5%足下。

　　裘翔演讲称，春季躁动行情中港股牛市先行，A股中枢资产正在蓄力；好意思国可能的零落来去或带来风险，但阵痛事后，中好意思战略和经济周期或将再行同步，中国中枢资产与好意思股有望共振上行。

　　秦培景直言，2025年是A股主题投资大年，年内有十大主题投资机遇，包括AI+、贤惠交通、东说念主形机器东说念主、悦仍是济、首发经济、生物制造、改日动力、中好意思博弈、本钱运作、产能化解。

　　玛西高娃：2025年经济将呈现“U”型增长

　　就2025年战略亮点而言，玛西高娃指出，2025年两会呈现出货币战略愈加聚焦广义价钱体系、财政战略保留合理空间的脾气，旨在应付风高浪急的外部场所以及内需偏弱的国内低通胀环境。

　　两会亮点在于财政和货币战略的新特征与全力提振破费，货币战略聚焦价钱总水平，旨在更多热心房价与金融资产价钱变动；财政战略更为机动地应付结构转型与外部压力；全力提振破费的诉求下，破费战略出现全面性升级与创新。

　　同期，玛西高娃指出，本年宏不雅经济亮点在于，新特征的财政与货币战略聚焦住户的资产效应和边缘破费倾向的擢升，内需下行压力徐徐缓解，加税等外需扰动将成为经济的边缘累赘。进程三年盈利压力，现时工业企业的总体库存水平属于中等偏低水平，产能专揽率处于近三年偏高水平，聚首需求的边缘变化与经济的周期性位置，预测企业盈利仍是处于下行的尾声阶段。

　　裘翔：A股中枢资产在蓄力高涨

　　裘翔称，港股受益于表里资的握续流入而进展亮眼，改日资金回流将围绕港股在新经济鸿沟具备一定独占性的中枢地方。

　　A股中枢资产在蓄力，千亿好意思元市值后劲的新中枢资产在扩容；A股传统中枢资产的筹画拐点仍是络续出现，估值的相对诱骗力也仍是自大；战略在科技、供给侧和促破费三大方面均有鼓动，信心建立将从科技鸿沟徐徐扩散到经济鸿沟；部分中枢资产的两地上市可能会成为启动的催化剂。

　　同期，裘翔提到，由于特朗普的理思化“三部曲”战略在加速，阛阓对好意思国零落风险订价不及，外部冲击值得警惕。

　　近日，裘翔在研报中提到，在近期阛阓演绎完高切低后，预测后续表里资回流港股的趋势会放缓，港股昭彰跑赢A股的景象会告一段落；年报季阛阓回首功绩驱动，A股中枢资产蓄力高涨；好意思国在年中发生零落的概率在昭彰擢升；好意思国零落预期来去不会影响中国资产，但信得过的零落要是发生仍然会产生负面影响。

　　秦培景：本年是主题投资大年

　　秦培景称，2025年A股将履历一轮年度级别马拉松行情，现时正站在起跑线上，2025年同期亦然A股主题投资的大年。

　　就资金作风偏好来看，个东说念主投资者和活跃机构将成为增量资金主要开头，此类资金的作风偏好更聚焦于主题投资；营业技艺催化方面，在AI等新技艺锻练和新营业模式了了催化下，更多新兴产业有望步入高速成永恒；战略落地驱动方面，战略发力驱动经济新旧动能曲折，“先立后破”下传统产业整合和新质分娩力发展双双提速；就中好意思博弈推动维度来看，中好意思博弈插足新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。

　　秦培景指出，A股2025年有十大主题投资机遇：

　　一是AI+，AI引颈新一轮信息技艺立异，Al+带动产业链投资飞腾；

　　二是贤惠交通，技艺日臻锻练，载体与基建比翼都飞；

　　三是东说念主形机器东说念主，巨头引颈，产业奇点到来；

　　四是悦仍是济，豪情破费和“质价比”共振，悦已破费渐成主流；

　　五是首发经济，饱读舞破费产业供给端创新，首发经济后劲无尽；

　　六是生物制造，战略扶握力度加大，产业化有望提速；

　　七是改日动力，技艺创新握续驱动，改日动力多点着花；

　　八是中好意思博弈，中好意思博弈新阶段，产业安全新高度；

　　九是本钱运作，本钱运作新时候，并购重组大期间；

　　十是产能化解爰唯侦察bt核工厂，聚焦形状优先改善的制造业龙头。